Chỉ là FYI. Tôi đã đọc nó sớm hơn hôm nay, từ Thomson Reuters (DailyFX) ............
Ngày 11 tháng 5. 19: 19GMT USDJPY: Chiến lược thoát?
Trung tâm Nghiên cứu Lưu vực Thái Bình Dương tại Fed San Fran có nhiều ấn phẩm thảo luận về kinh nghiệm của người Nhật với các chiến lược nới lỏng và rút lui định lượng. BOJ bắt đầu thực hiện chính sách QE 5 năm vào tháng 3 năm 2001. Nó đã tăng mục tiêu về số dư tài khoản vãng lai (CAB) do các ngân hàng thương mại nắm giữ, mua lại các hợp đồng trái phiếu và hạ lãi suất xuống 0. Nó đã nâng mục tiêu CAB lên chín lần trong vòng ba năm. Nhờ thâm hụt ngân sách có thể kiểm soát được, thị trường JGB phù hợp và thặng dư tài khoản vãng lai, BOJ đã đạt được từng mục tiêu CAB của mình. Chính sách đã được dỡ bỏ vào tháng 3 năm 2006.
Về chiến lược rút lui, có một vài điểm khác biệt giữa chính sách của Fed ngày nay và chính sách BOJ QE hồi đầu thập kỷ này. Bên ngoài sự bất bình đẳng của hệ thống và cơ chế hoạt động tương ứng của chúng, chính sách BOJ có vẻ dễ kiểm chứng hơn. Như Fed San Fran đã chỉ ra, vào năm 2004, ông Fukui nói rằng BOJ sẽ duy trì chính sách QE của mình cho đến khi sự thay đổi hàng năm trong chỉ số CPI bằng 0% hoặc cao hơn trên cơ sở bền vững. Ngược lại, ông Bernanke và ông Kohn vẫn chưa cam kết với bất kỳ mục tiêu số nào. Thứ hai, BOJ đã đặt ra thời gian biểu 5 năm. Fed không có thời gian biểu như vậy. Thay vào đó, Fed đang cố gắng tối đa hóa tính linh hoạt. Sự linh hoạt này tạo ra sự mơ hồ và không chắc chắn mà cuối cùng sẽ hiển thị trong giá cả. Cuối cùng, có một câu hỏi về tốc độ mà QE bị loại bỏ. BOJ bắt đầu chương trình vào năm 2001 và đã nâng số dư CAB lên gần 35trln JPY vào tháng 12 năm 2004. Đây là lúc cuộc tranh luận về lạm phát và chiến lược rút lui bắt đầu có hiệu lực. Chương trình BOJ kết thúc với việc tăng lãi suất vào đầu năm 2006 nhưng số dư CAB đã bị giảm mạnh trước đó. Nói cách khác, chính sách BOJ QE là 5 năm nới lỏng và một năm thắt chặt. Cho rằng Fed đã bắt đầu nỗ lực QE vào tháng 3, có vẻ kỳ lạ khi họ thảo luận về các chiến lược rút lui sớm như vậy. Nếu người Nhật đưa ra kinh nghiệm QE là bất kỳ hướng dẫn nào, Fed sẽ nâng lãi suất trong vòng chưa đầy một năm và sẽ xem xét lại QE vào năm 2011.
Trả lời với Trích dẫn
